转自：金羊毛工作坊
来源：厦门大学经济学院
导读：邱晓华是近几年来宏观分析预测力最好的专家学者之一。我们综合了他近期的几个公开演讲。看他如何展望年中国经济增长、货币政策、财政政策、房地产以及中美经贸冲突。
原标题：邱晓华：变局与抉择，年宏观经济展望
来源：厦门大学经济学院
12月23日，厦门大学举办“纪念钱伯海先生诞辰九十周年报告会暨伯海奖学金颁奖典礼”，前国家统计局局长邱晓华博士在颁奖典礼后做了题为“世界变局与中国抉择—年经济展望”的主题演讲，对年的经济形势和经济事件做了回顾与总结，并从多个政策角度展望和预测的经济新形势。
年展望（年回顾部分见下文）
在对年的经济展望方面，他认为，如果这一年没有刺激，GDP的增速难保6%。为此，他提出了两种情形：
第一种情形是基准情形，亿25%关税和亿10%关税，同时按最优方案对美国逆差减少美元；年GDP5.4%，NGDP6.4%（名义GDP）；
第二种情形是最坏的情形，2亿25%关税；年GDP5.3%，NGDP6.0%。
但是，“六稳”的政策基调事实上隐含了很强的“GDP增速”，而且实现全面小康社会也要求未来两年GDP增速在6.1%以上。因此，可期待年政策继续有所放松，在基准情形下拉升GDP0.8个百分点。邱晓华博士分别从消费、投资与净出口三个方面加以分析，来阐释年经济可以实现“稳增长”的动因：
（1）消费方面，消费韧性虽降，但在有力的减税措施保护下能够持稳；
（2）投资方面，投资拉升主因去杠杆转向稳杠杆，基建投资加速以及房地产政策边际可能放松；
（3）净出口方面，净出口主因中美贸易摩擦打击，即使关税不升级，年提前出口和关税从无到有以及主动增大美国进口的影响也非常显著。
综合以上三个原因，年三驾马车——消费、投资、净出口，分别拉动5.2、2.6、-1.6个百分点。与年相比，消费在减税效应下不再继续走弱，投资因刺激上升0.5，净出口继续恶化0.8，在这种情况下，年GDP有望保持6.2%的增长。
年的货币和财政
除此之外，邱晓华博士还分别从财政政策、货币政策、以及外汇政策来分析的经济形势。
就财政政策来看，他认为准财政仍是主要发力点。危机后准财政持续作为财政扩张的主要发力点，基于支持基建、稳增长考虑，年力度将再度扩大。预计准财政赤字率提高至5%（年4%）。准财政以及配套的银行贷款的支持，年基建投资增速可能反弹至10%以上（年3%）。
就货币政策来看，一方面，货币机制传导将会改善，社融增速也会触底反弹。三大因素推动信贷和社融增速反弹，确保稳增长（6.2%）和不爆发债务危机。第一个因素是基建和房地产政策松动：基建和房地产需资金33.3万亿，其中2.4万亿是额外刺激。第二个因素是支持国企和民企债务：企业利息支付需多增1.3万亿。第三个因素是支持股权质押风险化解：需资金0.9万亿（4.4万亿*20%）。
在这种情况下，预计信贷需求增加约4.6万亿，社融和表内信贷增速将分别从年11月末的9.9%和10.9%回升至年底的13%和11%。另一方面，量松价稳，金融条件中性。年的四次降准为商业银行注入3.65万亿低成本资金，但央行不希望流动性过于宽松，通过公开市场操作回收基础货币1.1万亿。年预计信贷回升，央行降准（全年估计降准1.5个百分点）、公开市场投放、定向工具将会三管齐下，扩大流动性投放，央行可能将在1月初扩大公开市场投放，春节后降准概率较大。
就外汇政策来看，邱博士认为人民币对美元温和贬值，篮子汇率将保持稳定。年，人民币面临三方面的贬值压力，全年在一定时点跌破7是大概率事件。首先，中美经济金融周期不同步，中美利差收窄甚至倒挂。其次，年以来的这轮强美元周期进入后期阶段，但仍未结束。最后，中国经常项目顺差趋势性下降，国际收支压力继续增大，-18年经常项目顺差连续3年下降，预计年低于亿美元，年降低至0附近。
虽然面临这三方面的压力，但是政府干预不会减少，保持汇率基本稳定仍是政策选项，在相对强势美元之下，人民币对美元温和贬值，对篮子汇率保持稳定。当然，年美元走向存在变数，一是美国经济可能减缓，二是加息进入尾声，有可能给美元的走向带来变数。
展望新的一年，中国经济的发展将向何处。继续往下走，还是有可能停住往下走的脚步，我想需要对宏观环境进行分析。从国际环境来看，有三个现象值得我们
