我们预计复方丹参滴丸上半年增长10%,保持稳健;第二大品种养血清脑颗粒/丸增长18%,芪参益气滴丸增长30%,而中药粉针增长48%,凭借独特技术壁垒保持快速增长态势
中药国际化稳步推中,看好丹滴率先突围
上半年公司新增4项新药立项,目前已有在研项目59项,包括中药23项,化药20项,生物药8项,国际化项目8项,其中一类新药有10项具体来看,有止动颗粒、青术颗粒和比阿培南在申报生产,重磅药醒脑滴丸已完成三期临床这些优秀在研品种逐次形成以心脑血管病中成药为核心,横向延伸高端化药、高端生物药,纵向延伸癌症、神经系统疾病、妇幼用药等领域的良好产品梯队,有望维持业绩的长期成长性
扣非净利润增10.20%,eps0.79元,略低预期
优秀的研发管线保证未来良好产品梯队的形成丹参川芎嗪说明书
复方丹参滴丸保持稳健,中药粉针等其他品种保持快速成长
更多内容请看“股市直播室”
目前市场对公司现代中药国际化的“价值和潜力”有些过于悲观,我们认为fda进度仍可乐观期待目前复方丹参滴丸fdaⅲ期临床试验在9个国家的127个临床中心顺利开展,入组病人数已超一半以上七成,未出现一例与试验设计或试验药物相关的严重不良事件,15年底有望完成fdaⅲ期临床研究在北美地区收尾工作此外,穿心莲内脂、水林佳、注射用丹参多酚酸也已开始准备fda临床研究工作,将加快向fda提交ind申请而生物药-重组人尿激酶原预计增长55%,显示出公司在高端生物药领域正在发力
“中药国际化+新品梯队+三七粉丹参粉山楂粉外延并购”组成成长“三马车”,维持“买入”
2015年上半年公司实现收入62.30亿元(+1.99%),归母净利润8.30亿元(+11.50%),扣非8.12亿元(+10.20%),eps0.79元,略低预期今年上半年收入增速仅2%主要是商业收入较上年同期减少0.57%,商业收入的下降主要是由于是医药商业优化结构,加强了对医院的销售而工业收入增长4.01%,相比一季度有所下滑我们认为医保控费的大背景下,短期对公司业绩有一定压力,但公司产品以独家品种为主,负面冲击偏弱在规范化整顿下,公司这样的极为注重安全标准的中药龙头企业具备厚积薄发的实力
根据公司中报披露业绩,我们略微下调业绩为15-17年eps为1.49/2.00/2.57元作为现代中药龙头企业,公司的复方丹参滴长期吃复方丹参片丸国际化结果对中药行业影响深远,一旦成功将极大改变行业格局而良好的产品梯队储备和外延并购加速将组成未来成长的另外两架马车,公司中长期成长性良好,投资价值突出,建议买入,给予1年期合理估值60-64元(16pe30-32x)
福建白癜风医院咨询河北最好白癜风医院咨询
